天猫旗舰店IPO最前列|网红牛奶认养一头牛冲刺A股昨年净利14亿

7月5日,网红乳企认养一头牛控股集团股份有限公司(下称“认养一头牛”)预先披露招股书,拟在沪市主板挂牌上市。

“地产商人投身乳业,只为做出一杯放心的好牛奶”的品牌故事,“买牛奶,不如认养一头牛”的口号与“认养奶牛”的玩法,让认养一头牛在互联网迅速走红。官网称,2021年认养一头牛为天猫乳品行业旗舰店年度销量第一、抖音食品店铺年度销量第一。

从伊利、蒙牛以及各家地方乳企中突围,2014年成立的认养一头牛,在常温奶赛道做到一年25亿元的营收、1.4亿元的净利润,这一成绩已超过部分区域性上市乳企。

认养一头牛的故事开始于2012年。当年,创始人徐晓波为儿子从香港购买奶粉,遭海关问询4小时。官网展示的品牌故事中,徐晓波“被这一现实深深刺痛”,在2014年斥资4.6亿元造自己的牧场,要做一杯“让老百姓都喝得起的放心好牛奶”,并在2016年推出认养一头牛品牌。

2016年以来,认养一头牛通过数百个自媒体进行品牌传播。其推出“认养一头牛”的社群互动计划,称消费者可买到直接从牧场送来的牛奶,打出“替用户养牛”的旗号。

认养一头牛在2017年曾推出两种认养模式,一是花2999元认养一头牛,消费者获得牧场奶牛的“认养权”;二是支付1万元成为“联合牧场主”,获得认养一头牛的所有权益,享受牧场经营红利。

2020年,认养一头牛又推出“养牛合伙人”的新模式,购买奶卡可成为“养牛人”,推广销售得佣金奖励、邀请好友返现等形式。

实际上,认养一头牛的奶源并非完全自给。招股书披露,认养一头牛主要采用自主生产与外协加工相结合的生产模式,还外购生牛乳。2021年,认养一头牛前五大外协厂商名单中,光明乳业、君乐宝乳业、贝因美乳业等企业均在列。

值得注意的是,2019年,认养一头牛的纯牛奶及酸奶均无自有产能,全部由外协生产。直到2020年开始,该公司才拥有8813吨自有产能,但超90%的纯牛奶与超95%的酸奶仍为外协代工。

但短短一年后,认养一头牛的自有产量似乎就实现了“质的飞跃”。2021年,认养一头牛总产量约12.11万吨,其中外协产量4.36万吨,自有产量7.74万吨,自有产量占总产量约六成。

2019年至2021年,认养一头牛的营收分别为8.65亿元、16.50亿元与25.66亿元;归属于母公司所有者的净利润分别为1.08亿元、1.45亿元与1.40亿元。

在国内乳业市场几乎被两大巨头与地方乳企牢牢占据之际,认养一头牛选择从线上渠道突围。

招股书称,公司大力拓展线上销售渠道,积极通过各类新媒体扩大公司产品的市场知名度和品牌影响力,随着品牌效应的逐步显现,公司经营规模快速扩大,主营业务收入保持快速增长,年均复合增长率达到72.27%。

招股书披露,2019年至2021年,认养一头牛线上销售收入占主营业务收入比重分别为62.30%、77.50%和77.67%。同时,该公司的销售费用占营收比重均将近二成。

具体来看,2019年至2021年,认养一头牛的销售费用分别为1.94亿元、3.03亿元与4.83亿元。其中,2019年,运输保险费约1亿元,占销售费用超50%,营销推广费7113万元,占比约36%。但到2020年,运输保险费从销售费用调整至营业成本核算,而营销推广费则快速增长至2.62亿元,占比86%;2021年,营销推广费高达4.14亿元,占销售费用的85%。

但在“公司发展战略与发展目标”一项中,认养一头牛也提出将拓展线下渠道,这意味着该公司将在线下与传统乳企巨头正面竞争。

此外,原材料价格上涨也给认养一头牛带来一定压力。2019年至2021年,认养一头牛的主营业务毛利率持续下滑,分别为40.95%、30.79%与28.86%。

其中,2020年后运输费用调整至营业成本核算,导致后两年毛利率明显下滑。但认养一头牛也指出,2021年原材料价格上涨导致公司主营业务毛利率略有下降。即便如此,认养一头牛的毛利率也高于行业上市公司的毛利率均值。

据招股书,目前,认养一头牛已在河北、黑龙江等地相继建立了7座现代化大型奶牛牧场,其中5座为自有牧场,2座联合运营牧场,奶牛存栏数超6万头。认养一头牛计划将募集资金的约9.77亿元投入吉林省的智慧牧场建设项目,引进一批荷斯坦奶牛,预计建设周期为36个月。

此外,认养一头牛拟将募集资金的5.2亿元投入品牌建设营销推广,其中超六成用于购买淘宝、京东、抖音等平台信息流推广工具,其余分别投入新媒体营销及电梯广告、明星合作代言等。