中国核电(601985)：机组检修致盈利承压 低估值龙头成长可期

类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：邵琳琳/马丁 日期：2020-04-24

本院认为，根据二审期间双方当事人的诉辩意见以及查明的事实，本案的争议焦点问题是：（一）原审法院确定的赔偿数额是否适当；（二）某盛公司主张的惩罚性赔偿能否得到支持以及原审法院是否遗漏某盛公司的诉讼请求。

注重盈利趋势，把握波段机会

3月7日、8日，该人员在当地两次核酸检测，检测结果阴性；

委托诉讼代理人：班轲，北京卓纬律师事务所律师。

投资要点

报告导读

风险提示

民 事 判 决 书

公司一季度归母净利润同比增长约五成，超市场预期。我们认为主要原因系2020 年春节的超长假期带来的《问道手游》流水大幅增长。《问道手游》自2016 年4 月正式运营以来，用户规模增长迅速，截至2019 年底，《问道手游》累计注册用户数量超过4000 万，至今虽上线四年有余，其依然在2019 年AppStore 游戏畅销榜平均排名第28 名，并最高至该榜单第5 名。

上诉人（原审原告）：宿州市某盛网络科技有限公司。

驳回上诉，维持原判。

本案中，常某福在没有获得合法授权的情况下，以明显低价购买涉案软件复制后在其网站销售获利，侵权的主观故意明显，因此给某盛公司造成的损失，常某福理应承担赔偿责任。

（三）公告点评：天通股份（600330）三季报业绩增长127%

类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：冯福章/张傲 日期：2020-04-24

互联网广告业务方面，2019 年3 月后遥望网络并表带动收入显著增长，Onlylady、闺蜜网业务持续拓展。1)遥望网络目前主要从事传统网络广告投放业务、微信平台营销业务及社交电商业务，重点拓展后面两项新兴业务。遥望积极拓展微信客户营销、社交电商带货，整体收入保持较快增长。公司积极整合自身媒体、供应链、渠道资源与遥望加强协同。2)2019 年Onlylady、闺蜜网等平台强化美妆时尚、生活消费类内容质量，提升社交平台影响力，合计拥有粉丝超过2100 万。Onlylady、闺蜜网加强与电商、直播、短视频等平台合作，共同打造各类营销活动，丰富流量变现方式。

类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：姜楠 日期：2020-04-24

类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：李婕/汲肖飞 日期：2020-04-24

公告简读

此外，公司完成天鸟配套融资募集、引入国家军民融合基金战略投入，募集资金将用于《飞机碳刹车预制体扩能建设项目》、《碳纤维热场预制体产业化项目》

原审查明的事实基本属实，本院予以确认。

如何看2020 年免费通行影响业绩？

神光点评：

 

快涨的时间短促，慢盘的时间比较长，大家都需要适应这种变化，如果聚焦在比较短的时间内，似乎市场总处于震荡格局，但是拉长周期看则又处于上涨趋势中，这个过程能够走出比较明快节奏的依然是核心资产。在这个群体中，本月份是一个检验成色的机会，三季报乃至年报甚至2021年的盈利展望，都可以通过季度基本面的变化做一些评价，简单说，能够保持盈利增长趋势的公司是可以加分的，保持盈利增长且超预期的则可以打高分，结合公司治理、行业景气等的一些判断，可以把握住一些大的方向，剩余的交给时间，让时间沉淀出信心，慢慢收获成果。

估值底部，短期盈利有增长，中长期分红可期待：公司作为核电龙头，市盈率明显低于中国广核及大多数水电上市公司。随着近两年装机规模提升，公司的低估值优势将进一步凸显。同时，2017 至2019年，公司股利支付率保持在40%左右。根据国家核电发展规划，未来几年将是核电开工建设的高峰期。待项目密集投产期结束后，公司资本开支不高，现金流良好，分红和股息率值得期待。

 

 

 

 

风险提示

公司现有储备产品丰富，重磅产品《M68》进展顺利，其他储备产品包括《一念逍遥》、《五行师》、《匠木》、《魔渊之刃》、《冒险与深渊》、《精灵魔塔》等，其中，《五行师》、《匠木》或将于上半年上线，《M68》或有望于年内上线。另外在海外市场方面，公司已取得《最强蜗牛(港澳台版)》、《古代战争》、《呆萌骑士》、《伊洛纳》、《跨越星弧》、《不朽之旅：重生》等多款产品的海外发行权，类型涵盖Roguelike、放置、休闲及特色独立游戏等。

国投电力：股东长江电力增持1%公司股份

看好公司未来游戏品类多样化发展，维持“强烈推荐”评级

常某福辩称：原审法院事实认定不清，对证据认定有误，具体答辩意见同其上诉意见一致。